Le compte courant professionnel affiche 480 000 euros. La SAS tourne bien, les marges sont solides depuis trois exercices, le besoin en fonds de roulement est couvert deux fois. Pourtant, cette trésorerie ne rapporte rien.
Avec une inflation autour de 2 à 3 % par an, elle perd silencieusement de la valeur réelle. Le réflexe d'attendre coûte cher au dirigeant lucide.
Cet article cadre les solutions de placement de trésorerie en SAS à l'IS en 2026 : supports adaptés, fiscalité applicable, arbitrages selon l'horizon de mobilisation. Pas de produits à pousser, des principes d'allocation clairs pour décider en connaissance de cause.
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Une trésorerie excédentaire qui stagne sur un compte courant professionnel n'est pas neutre. Elle subit l'érosion monétaire et un coût d'opportunité que peu de dirigeants chiffrent vraiment.
Sur 500 000 euros conservés en compte courant non rémunéré, une inflation à 2,5 % représente environ 12 500 euros de pouvoir d'achat perdus chaque année. Cette perte n'apparaît dans aucune ligne comptable, mais elle est bien réelle. D'après les statistiques de l'INSEE sur l'indice des prix à la consommation, l'inflation française est restée significative en 2024 et 2025.
À cette érosion s'ajoute la rémunération que la même somme aurait pu générer. Un placement prudent à 3 % brut annuel produit 15 000 euros sur un an. Sur cinq exercices, l'écart cumulé devient substantiel. La trésorerie dormante n'est pas une position de prudence, c'est une décision implicite de renoncement à du rendement.
La question utile n'est donc pas « faut-il placer » mais « combien, comment, sur quel horizon ». La méthode consiste à segmenter la trésorerie en poches distinctes : une réserve opérationnelle disponible immédiatement, une trésorerie stratégique mobilisable sous quelques mois, et une trésorerie excédentaire investissable sur plusieurs années.
Cette segmentation conditionne tous les arbitrages qui suivent. Une SAS qui place 100 % de ses liquidités sur un usufruit de SCPI à sept ans s'expose à un risque de liquidité majeur en cas de retournement d'activité. À l'inverse, conserver l'intégralité en compte à terme court revient à figer le rendement à un niveau modeste.
L'approche cohérente consiste à dimensionner chaque poche avant de choisir les supports. Découvrez la méthode Adaline Partners.
Une SAS est par défaut soumise à l'impôt sur les sociétés. Les produits financiers générés par ses placements entrent dans le résultat imposable de l'exercice et sont taxés au taux normal de l'IS, soit 25 %, ou au taux réduit de 15 % sur la fraction de bénéfice jusqu'à 42 500 euros pour les PME éligibles. Ce cadre est défini aux articles 209 et suivants du CGI.
Cette imposition annuelle frappe immédiatement les intérêts d'un compte à terme, les coupons obligataires, les dividendes encaissés sur un CTO société. La doctrine est consultable sur le BOFiP-Impôts, section IS - Base d'imposition. Les plus-values latentes restent en revanche non imposées tant que les titres ne sont pas cédés, sauf cas particuliers des OPCVM monétaires soumis à imposition à la valeur liquidative.
Le contrat de capitalisation souscrit par une personne morale à l'IS bénéficie d'un régime fiscal particulier. Les produits ne sont pas imposés au fil de l'eau au résultat réel du contrat, mais selon un revenu forfaitaire indexé sur le TME (taux moyen des emprunts d'État) en vigueur au moment de la souscription.
Concrètement, la SAS déclare chaque année 105 % du TME appliqué à la prime initiale, indépendamment de la performance réelle du contrat. À la sortie, une régularisation intervient entre le forfait cumulé et la performance effective. Ce mécanisme crée un effet de trésorerie favorable lorsque le rendement réel dépasse le TME forfaitaire.
Cet article complète notre analyse de la holding patrimoniale du dirigeant pour ceux qui structurent leur trésorerie à l'échelle du groupe.
Le compte à terme immobilise une somme pour une durée déterminée, de quelques semaines à plusieurs années, en échange d'un taux fixe. En 2025-2026, les CAT bancaires ont retrouvé une attractivité relative dans le sillage de la remontée des taux directeurs BCE, avec des rendements bruts généralement compris entre 2,5 et 3,5 % selon la durée et la banque. D'après les données publiées par la Banque de France sur les taux de dépôts, les conditions évoluent au fil des décisions de politique monétaire.
Les OPCVM monétaires offrent une alternative liquide quotidiennement, avec un rendement proche du taux €STR. Ces deux supports conviennent à la poche de trésorerie opérationnelle, pas à la trésorerie excédentaire long terme.
Le contrat de capitalisation est l'équivalent personne morale de l'assurance vie. Il donne accès au fonds en euros pour les structures éligibles, à une large gamme d'unités de compte (obligataires, actions, immobilier, diversifiées) et à la gestion pilotée. Architecture ouverte, liquidité par rachat possible à tout moment, fiscalité différée par le forfait TME : c'est l'enveloppe centrale de la trésorerie de SAS sur un horizon de cinq ans et plus.
Toutes les SAS ne sont pas éligibles au fonds en euros, certains assureurs réservant ce support aux holdings patrimoniales ou aux sociétés à activité civile prépondérante. La lecture des conditions générales du contrat est indispensable avant souscription. Le rendement moyen 2024 des fonds euros ressort autour de 2,6 % selon les communications de la FFA.
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L'usufruit temporaire de SCPI consiste pour la SAS à acheter le seul droit aux loyers, sur une durée fixe (typiquement 3, 5, 7 ou 10 ans), pour un prix décoté correspondant à un pourcentage de la pleine propriété. La société perçoit l'intégralité des revenus locatifs pendant la durée et l'usufruit s'éteint sans contrepartie à l'échéance.
Le mécanisme fiscal est puissant à l'IS : la SAS amortit linéairement le prix d'achat de l'usufruit sur la durée, ce qui vient en charge déductible. Combiné aux frais financiers éventuels et aux autres charges, l'opération peut générer un résultat fiscal proche de zéro, voire négatif, sur la période. Selon les données publiées par l'ASPIM et l'IEIF sur le marché des SCPI, les rendements bruts pleine propriété ressortent en moyenne entre 4 et 6 % en 2024-2025.
Le CTO société donne accès à l'ensemble des marchés cotés : actions, obligations, ETF, produits structurés. Aucun plafond de versement, aucune contrainte de durée. Les plus-values de cession sont imposées au taux d'IS, les dividendes encaissés également, sauf cas particulier du régime mère-fille (article 145 du CGI) qui n'est pas pertinent pour une trésorerie d'exploitation classique.
Le CTO convient aux SAS dont le dirigeant a une culture financière marquée et un horizon supérieur à cinq ans. Pour la part la plus longue, les fonds de private equity (FCPR, FPCI) et la dette privée peuvent compléter l'allocation. France Invest publie un suivi régulier des performances : voir les études France Invest sur le capital-investissement. TRI cibles 8 à 12 % bruts sur 8-10 ans, liquidité quasi nulle, ticket d'entrée souvent à partir de 100 000 euros.
Une SAS d'exploitation à activité cyclique ne place pas comme une holding patrimoniale à trésorerie stable. Le premier critère reste l'horizon de mobilisation : si la trésorerie peut être engagée à 24 mois ferme, la palette s'élargit considérablement. En dessous, le CAT et le monétaire restent les supports cohérents.
Pour une SAS d'exploitation avec 300 000 à 1 million d'euros d'excédent stable, une allocation typique combine une poche liquide de 30 % en CAT et monétaire, une poche cœur de 50 % en contrat de capitalisation, et une poche rendement de 20 % en usufruit de SCPI ou CTO prudent. Pour une holding patrimoniale dédiée, la part long terme peut monter au-delà de 50 %.
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La première erreur consiste à confondre trésorerie d'exploitation et patrimoine personnel. Placer la trésorerie en SAS évite le frottement immédiat du PFU à 30 %, mais immobilise les fonds dans la société. Toute remontée ultérieure en dividendes réactive cette fiscalité. La décision dépend du projet : développement de la société, transmission, cession à terme.
La deuxième erreur tient à la sous-estimation du risque de l'usufruit SCPI : si la SCPI baisse fortement pendant la durée d'usufruit, la perte est intégrale et non récupérable. Selon l'autorité de marché française AMF, le risque de perte en capital sur l'immobilier collectif est régulièrement rappelé.
La troisième erreur est de raisonner par produit avant de raisonner par horizon. C'est l'horizon qui dicte le support, pas l'inverse.
Trois principes structurent une allocation cohérente. Segmenter la trésorerie en trois poches avant tout choix de support. Privilégier l'architecture ouverte et la transparence des frais, en évitant les produits maison de la banque d'entreprise. Tester chaque scénario à l'aune d'un retournement d'activité : si une dégradation imposait de mobiliser la trésorerie, l'allocation tient-elle ?
Cet article s'inscrit dans un cluster plus large couvrant la holding patrimoniale du dirigeant, la trésorerie de cession d'entreprise et l'usufruit SCPI pour la trésorerie d'entreprise.
Sources
Cet article est rédigé à titre purement informatif et ne constitue ni un conseil en investissement, ni un conseil fiscal personnalisé, ni une sollicitation. Les dispositifs présentés évoluent, vérifiez l'état du droit en vigueur. Toute décision patrimoniale doit faire l'objet d'une analyse adaptée à votre situation, formalisée dans une lettre de mission.
